海格通信：民生证券-海格通信-002465-2024年半年报点评：与中国移动合作深化，“卫星+低空”未来可期-240825

投资标的：海格通信（002465） 推荐理由：公司在无线通信和北斗导航领域具备龙头地位，积极布局卫星互联网与低空经济，受益于国防信息化推进。

中长期业绩可期，预计24-26年归母净利润稳步增长，维持“推荐”评级。

- 海格通信2024年半年报显示营业收入25.91亿元，同比下降9.93%，归母净利润1.96亿元，同比下降37.11%，受行业客户调整影响。

- 公司加大研发投入，重点布局卫星互联网、低空经济等新兴领域，并与中国移动深化合作，提升竞争力。

- 中长期业绩看好，预计2024-2026年归母净利润分别为5.73、8.77、11.59亿元，维持“推荐”评级，风险包括国防开支不及预期和市场竞争加剧。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营业总收入25.91亿元，同比下降9.93%。

- 归母净利润为1.96亿元，同比下降37.11%。

2. **研发投入**： - 上半年研发投入为4.78亿元，占营业收入的18.47%，同比增长13.55%。

- 重点布局领域包括北斗、无人、卫星互联网、低空经济、6G等。

3. **与中国移动合作**： - 深入探讨和开展“北斗+”行业应用、低空基础设施网络布局及空天地一体化协同发展。

- 推进模组、芯片等项目的合作，提升公司竞争力。

4. **卫星互联网发展**： - 参与国家卫星互联网重大工程，信关站核心产品、终端等项目竞标入围。

- 推广“手机直连卫星”功能，扩大在主流手机厂商的覆盖。

- 汽车直连卫星业务持续突破，正在进行装测试。

5. **低空经济布局**： - 开展空天地一体化通信网络、智能无人系统等业务。

- 支撑政府低空项目方案，推进低空飞行服务站建设。

6. **投资建议**： - 维持“推荐”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为5.73亿、8.77亿、11.59亿元。

- 24年8月23日收盘价对应PE为39、25、19倍。

7. **风险提示**： - 国防开支不及预期的风险。

- 市场竞争加剧的风险。