德业股份：民生证券-德业股份-605117-2023年年报及2024年一季报点评：光储双轮驱动，24Q1业绩环比高增长-240425

投资标的：德业股份 推荐理由：公司24年逆变器出货有望恢复增长，储能电池包业务快速发展，未来营收和净利润有望保持增长，维持“推荐”评级。

1. 德业股份2023年业绩增长稳健，逆变器业务维持高盈利，储能电池包快速发展。

2. 公司将继续受益于欧洲和南非市场的需求改善，以及工商业储能业务的发力，未来业绩有望持续增长。

3. 投资者可继续关注公司的逆变器出货情况和储能电池包业务发展，维持“推荐”评级。

1. 2023年公司实现收入74.80亿元，同比+25.59%；实现归母净利17.91亿元，同比+18.03%；实现扣非净利18.53亿元，同比+20.72%。

2. 23Q4公司实现收入11.54亿元，同比-38.69%，环比-19.44%；实现归母净利2.23亿元，同比-62.26%，环比-26.90%；实现扣非净利1.46亿元，同比73.09%，环比-54.34%。

3. 24Q1公司实现收入18.84亿元，同比-9.64%，环比+63.26%；实现归母净利4.33亿元，同比-26.48%，环比+94.37%；实现扣非净利4.25亿元，同比19.04%，环比+190.32%。

4. 23年逆变器业务实现收入44.29亿元，同比增长11.95%。

23年逆变器销售量为88.90万台，同比下降33.84%。

5. 23年公司储能电池包产品实现收入8.84亿元，同比增长965.43%；储能电池包销售12.76万台，同比增长1092.63%；毛利率33.87%，同比下降1.04pct。

6. 预计公司2024-2026年营收分别为100.60、128.12、162.41亿元，对应增速分别为34.5%、27.4%、26.8%；归母净利润分别为23.07、29.24、36.86亿元，对应增速分别为28.8%、26.7%、26.1%。