1. 2025年1月CPI同比回升至0.5%,主要受春节假期消费强劲推动,但PPI同比维持在-2.3%,反映生产疲弱。
2. 随着企业复工,预计2月PPI降幅将收窄,而CPI涨幅可能放缓,但整体仍在修复过程中。
3. 海外市场表现分化,债券收益率普遍下行,国内政策面临挑战,需关注需求恢复及地缘风险。
核心观点22025年1月的价格数据点评显示,CPI同比上涨0.5%,环比上涨0.7%,主要受春节假期消费需求旺盛的推动,尤其是服务价格的上涨。
核心CPI同比也有所上升,反映出消费回暖的趋势。
相对而言,PPI同比仍然下降2.3%,显示出工业生产和建筑业的疲软,尤其是高耗能行业价格普遍回落。
展望2月,随着企业复工复产的推进,工业生产和建筑业需求有望回暖,预计PPI同比降幅将有所收窄。
同时,光伏和汽车等新兴行业的价格开始止跌回升,有助于中游行业的价格稳定和企业利润的恢复。
尽管春节后服务需求回落,预计2月CPI同比涨幅将放缓,但整体仍处于缓慢修复的过程中。
在海外方面,各国国债收益率普遍下行,全球股市表现分化,大宗商品价格上涨。
美联储可能暂缓降息,日央行逐步加息,印度央行则首次降息。
国内观察显示,原油价格环比转负,而铜、铝等金属价格上涨;中游水泥价格跌幅收窄,螺纹钢价格转正。
商品房成交面积同比跌幅扩大,食品价格上涨,乘用车销量同比转负。
政策方面,中方反制美国加征关税,国务院召开会议讨论政府工作报告,金融监管总局启动保险资金投资黄金业务试点。
下周将发布美国和中国的CPI、PPI及社融数据,需关注国内需求恢复的情况及地缘冲突的影响。