食品饮料行业：开源证券-食品饮料行业周报：中报承压下微光渐显，业绩分化中孕育新机-250831

- 食品饮料行业在中报承压中显示出微光，整体营收同比增5.6%，利润同比下滑2.1%。

- 白酒板块受到禁酒令影响，收入增速显著回调，而零食和饮料行业表现相对较好。

- 建议关注头部龙头公司如贵州茅台、山西汾酒等，预计下半年行业将持续回暖。

食品饮料行业周报指出，尽管整体承压，但在8月25日到29日期间，食品饮料指数上涨2.1%，表现略逊于沪深300。

零食、乳品和白酒等子行业表现较为突出。

2025年第二季度，食品饮料板块营收同比增长5.6%，利润同比下滑2.1%。

白酒收入增速显著回落，主要受禁酒令影响；零食板块增速较快。

整体来看，行业承压但增速有所回暖，龙头企业业绩稳定，而部分二线品牌收入放缓，新消费相关标的表现韧性强。

预计2025年下半年行业将持续回暖，建议关注头部龙头公司，推荐贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、万辰集团和百润股份。

风险包括经济下行、食品安全和原料价格波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 贵州茅台：短期白酒需求下移，但公司将深化改革，强调可持续发展。

分红率提升，未来发展可期。

2. 山西汾酒：短期面临需求压力，但中期成长确定性较高。

产品结构升级和全国化进程加快。

3. 西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓迅速。

原材料成本改善，盈利能力有望提升。

4. 万辰集团：量贩零食业态持续渗透，门店数量扩张，拓展折扣超市新店型，聚焦年轻消费者，助力公司高成长。

5. 百润股份：预调酒改善趋势明显，威士忌铺货良好，关注后续鸡尾酒回款改善及新品催化。