秦安股份：华西证券-秦安股份-603758-处转型阵痛期，新能源业务即将放量-250324

投资标的：秦安股份（603758） 推荐理由：公司正处于转型阵痛期，新能源业务即将放量，积极拓展市场，获得多个项目订单。

预计2025-2027年营收和净利润将逐步提升，维持“增持”评级。

风险包括汽车行业竞争加剧及出口销量不及预期。

- 秦安股份目前正处于转型阵痛期，2024年业绩短期承压，预计营收和净利润均有所下滑。

- 公司积极拓展市场，已获得多个重要客户的订单，覆盖乘用车和商用车领域。

- 新能源业务即将放量，预计2025-2027年营收和净利润将逐步回升，维持“增持”评级，但需关注行业竞争和价格战风险。

秦安股份（603758）目前正处于转型的阵痛期，预计2024年的业绩将受到短期压力，营收预计为16亿元，同比下滑8.04%；毛利率为23.94%，同比下滑3.91个百分点；归母净利润预计为1.73亿元，同比下滑33.70%。

公司积极拓展市场，获得了多个项目订单，包括北美整车客户的缸体订单及某知名车企的缸盖毛坯。

客户涵盖乘用车和商用车，主要客户包括长安福特、理想汽车、中国一汽等。

在新能源业务方面，公司设立了子公司美沣秦安，专注于混合动力驱动系统的研发和生产，2024年有望迎来里程碑式进展，已完成“五合一”混合动力总成产品的组装和初步标定。

投资建议方面，鉴于公司处于转型期，新能源业务有望放量，因此调整了2025至2027年的盈利预测，预计2025年营收为22.65亿元，归母净利润为2.27亿元；2026年营收为26.32亿元，归母净利润为2.82亿元；2027年营收为30.01亿元，归母净利润为3.22亿元。

每股收益（EPS）预计为2025年0.52元，2026年0.64元，2027年0.73元。

2025年3月24日收盘价为12.93元，对应的市盈率（PE）分别为24.96、20.11和17.63倍，维持“增持”评级。

风险提示包括汽车行业竞争加剧、价格战加剧以及出口销量不及预期等。