非银金融行业：开源证券-非银金融行业2025年度投资策略：乘政策之风，观交易之变-241203

- 2025年非银金融行业投资策略看好券商和保险板块，预计政策支持将持续，市场信心提升。

- 券商板块估值处于历史低位，个人投资者入市加速，交易结构变化将带来超额收益机会。

- 寿险行业将受益于资产和负债双轮驱动，预计净利润和价值率将持续增长，推荐关注中国太保、中国平安等。

2025年度非银金融行业投资策略关注政策支持和市场交易变化。

预计券商板块将迎来牛市机会，寿险行业在资产和负债双轮驱动下有望受益。

政策的延续将提振市场信心，预计2024年四季度权益市场将改善，2025年将继续看好非银金融板块的超额收益机会。

券商方面，行业基本面向好，个人投资者作为增量资金的核心，交易和业务端均利好券商，建议积极增配。

关注零售业务优势的互联网券商及传统券商，推荐标的包括同花顺、东方财富、国信证券等。

多元金融板块在新政策下表现强劲，推荐标的包括江苏金租、香港交易所等。

保险行业方面，预计在权益市场回暖的背景下，上市险企净利润将高增，NBV将持续增长。

负债端转型和产品结构优化将支撑价值率提升，建议关注中国太保、中国平安和新华保险等标的。

风险提示包括股市波动对券商和保险盈利的影响，以及保险负债端增长不及预期的风险。

整体来看，策略上应关注政策支持、市场信心及个人投资者的入市动态。

投资标的及推荐理由如下： 1. 券商板块： - 同花顺、东方财富、指南针、九方智投控股(H)：受益于线上开户优势突出且零售业务占比高。

- 国信证券、招商证券、中国银河、方正证券、财通证券、湘财股份：传统券商，零售业务占比较高。

- 头部券商ETF：综合优势突出，适合投资。

推荐理由：券商行业基本面向好，个人投资者作为增量资金的核心，交易端和业务端均更利好券商，行业估值和机构配置仍在历史底部，预计将迎来估值、交易端和业绩端的共振，具备较大的增配空间。

2. 多元金融： - 江苏金租、香港交易所、中粮资本：质地优良，盈利有望持续改善。

推荐理由：多元金融板块在新政策出台后表现强劲，具备较强的beta属性，未来盈利持续改善的潜力值得关注。

3. 寿险行业： - 中国太保、中国平安、中国人寿：看好其在顺周期机遇中的表现。

- 新华保险：权益弹性受益标的。

推荐理由：预计寿险行业在政策支持下，资产和负债双轮驱动，个险渠道转型见效，价值率提升，整体盈利能力有望改善，当前估值仍有空间，适合增配。

风险提示：需关注股市波动对券商和保险盈利的影响，保险负债端增长不及预期，以及券商财富管理和资产管理利润增长不及预期的风险。