川发龙蟒：光大证券-川发龙蟒-002312-2024年半年报点评：磷化工产品产销增长，积极推进多资源绿色循环经济布局-240828

投资标的：川发龙蟒（002312） 推荐理由：公司磷化工产品产销增长，费用率下降，盈利能力显著改善；积极推进多资源绿色循环经济布局，布局锂矿资源、钒钛磁铁矿资源，产能建设进展顺利。

预计未来盈利稳步增长，具有投资潜力。

1. 川发龙蟒2024年上半年业绩表现强劲，磷化工产品产销增长，盈利能力显著改善。

2. 公司积极推进多资源绿色循环经济布局，磷矿产量增加为公司提供利润增量。

3. 公司在资源布局与产能建设方面取得进展，预计未来盈利能力将继续改善，具有投资潜力。

1. 川发龙蟒2024年上半年实现营收40.25亿元，同比增长10.1%。

2. 2024年上半年归母净利润2.94亿元，同比增长26.7%。

3. 2024年上半年扣非后归母净利润2.85亿元，同比增长47.9%。

4. 2024年第二季度实现营收23.53亿元，同比增长41.7%，环比增长40.8%。

5. 2024年第二季度归母净利润1.90亿元，同比增长133.1%，环比增长83.7%。

6. 2024年上半年磷化工业务实现营收35.25亿元，同比增长11.7%。

7. 2024年上半年肥料系列产品营收增长约20.4%。

8. 2024年上半年磷矿产量增长32.0%，磷化工主营产品产量增长10.3%。

9. 公司费用率下降，销售费用率提升0.02pct，管理、研发、财务费用率分别下降0.28pct、1.33pct和0.34pct。

10. 公司积极推动多资源绿色循环经济布局，包括磷矿资源、锂矿资源、钒钛磁铁矿资源的布局与产能建设。

11. 公司首期2万吨磷酸铁锂装置已建成投产，4万吨磷酸铁锂装置正在进行设备安装，攀枝花项目首期5万吨磷酸铁装置正在进行设备安装。

12. 预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.53/8.02/9.85亿元，维持“买入”评级。

13. 风险提示包括产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能建设风险，环保与安全生产风险。