天岳先进：平安证券-天岳先进-688234-上半年实现扭亏为盈，定增募资用于8英寸衬底制备-240715

投资标的：天岳先进 推荐理由：公司在碳化硅领域领先地位明显，业绩稳步增长，8英寸衬底项目有望提升盈利能力，具备长期持续增长的发展机会。

1. 天岳先进上半年实现扭亏为盈，营收翻倍，主要得益于碳化硅材料在新能源汽车和风光储能领域的持续渗透，以及公司加强与一线大厂合作，产能持续提升。

2. 公司计划定增募集资金用于8英寸车规级碳化硅衬底制备技术提升项目，抢占先发优势，预计将提高公司产品与技术布局，业务规模快速增长，盈利能力明显提升。

3. 投资建议看好公司在碳化硅衬底领域的领导地位，预计未来净利润将持续增长，维持公司“推荐”评级。

1. 天岳先进公司上半年实现扭亏为盈，营收翻倍，预计2024年上半年实现营业收入8.8亿元到9.8亿元，同比增长100.91%到123.74%。

2. 公司计划定增募集资金3亿元用于8英寸车规级碳化硅衬底制备技术提升项目。

3. 公司在8英寸碳化硅衬底上已经建立起先发优势，通过本次募集资金投资项目建设，公司将提高8英寸碳化硅衬底制备工艺，实现工程化大批量稳定制备能力的技术优化提升。

4. 预计2024-2026年公司的净利润分别为2.37亿元、5.29亿元和9.19亿元，对应的EPS分别为0.55/1.23/2.14元，维持公司“推荐”评级。

5. 风险提示包括原材料和加工检测设备依赖外资供应商的风险，国家产业政策变化对公司经营存在较大影响的风险，以及碳化硅衬底成本高昂制约下游应用发展的风险。