基础化工行业：德邦证券-基础化工行业点评：供给端扰动，关注草甘膦投资机会-250529

- 拜耳因草甘膦除草剂致癌案赔偿金额不断增加，全球草甘膦供给格局有望重塑，国内企业将受益。

- 草甘膦价格处于历史低位，未来涨价空间巨大，建议关注相关企业如江山股份、兴发集团等。

- 草铵膦作为草甘膦的部分替代品，其性价比提升，未来市场需求有望增长，建议关注利尔化学。

该投资报告主要关注基础化工行业，特别是草甘膦的投资机会。

近期，美国加州陪审团判决拜耳因草甘膦致癌诉讼向一对夫妇赔偿超过20亿美元，显示出拜耳在农药诉讼中的持续压力。

拜耳自2018年收购孟山都后，草甘膦的诉讼案件不断增加，目前已登记的案件数量达到约18.1万起。

全球草甘膦市场中，拜耳的产能占31.4%，其余68.6%集中在中国企业。

若拜耳因诉讼放弃高风险业务，全球草甘膦产量可能缩减36.68%，有望重塑行业格局，国内企业将受益。

同时，草甘膦价格处于历史低位，涨价空间巨大，建议关注相关企业如江山股份、兴发集团等。

此外，草铵膦作为草甘膦的替代品，市场需求逐渐上升，未来有望迎来替代市场。

建议关注利尔化学。

风险提示包括政策、需求及海外出口不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 江山股份：受益于草甘膦行业格局重塑，可能提升议价能力与盈利能力。

2. 兴发集团：作为草甘膦主要生产企业之一，预计将从供给端扰动中获益。

3. 新安股份：在草甘膦市场中占有重要地位，有望受益于行业变化。

4. 广信股份：同样是草甘膦生产企业，将受益于市场供需变化。

5. 和邦生物：作为草甘膦生产商，可能在行业整合中获得优势。

6. 扬农化工：参与草甘膦市场，有望在供需变化中受益。

7. 中农立华：在农化领域有一定影响力，可能受益于草甘膦市场的变化。

8. 中农联合：同样是农业化学品生产企业，可能在行业整合中获得机会。

推荐理由：全球草甘膦供给端因拜耳的诉讼事件受到扰动，行业格局有望重塑，国内企业将充分受益。

同时，草甘膦价格处于历史低位，涨价空间巨大，未来盈利能力有望提高。

此外，草铵膦作为草甘膦的部分替代品，其性价比逐渐凸显，未来需求空间值得关注。