建设银行：天风证券-建设银行-601939-利润增速回正，拨备充裕。-241105

投资标的：建设银行（601939） 推荐理由：2024年前三季度，建设银行营收和归母净利润增速回正，资产质量稳健，不良率保持在1.35%，拨备充裕，未来息差压力可能减缓。

预计2024-2026年归母净利润逐年增长，维持“买入”评级，目标价9.75元，现价有21%上涨空间。

- 建设银行2024年前三季度实现营收约5690亿元，归母净利润同比微增0.13%，不良率保持在1.35%。

- 贷款利息收入占比回升，非息收入增长加速，净息差降幅趋缓，未来息差压力可能减轻。

- 预测2024-2026年归母净利润年均增长0.63%-4.54%，目标价为9.75元，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度，建设银行实现营收约5690亿元，同比下降3.3%，但较年中增速有所回升（+0.27pct）。

- 归母净利润为2558亿元，同比增长0.13%，显示利润增速回正。

- 净利息收入为4408亿元，同比下降5.89%，但利息净收入占比回升至77.5%。

- 非息净收入为1282亿元，同比增长6.82%，显示非息收入增长提速。

2. **资产质量**： - 不良贷款率为1.35%，与上季持平。

- 不良拨备覆盖率为237.0%，显示拨备充裕。

3. **资产与负债结构**： - 生息资产总计401,076亿元，环比增长1.6%。

- 计息负债余额为357,687亿元，环比增长1.9%。

- 负债结构中，存款下降0.6%，已有债券增长4.9%，同业负债增长19.1%。

4. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年归母净利润同比增长分别为0.63%、2.65%和4.54%。

- 目标价为9.75元，对应2024年0.72x PB，现价有21%的上涨空间。

- 维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 宏观经济震荡可能带来的风险。

- 不良资产大幅暴露的风险。

- 息差压力可能加大的风险。

这些信息为投资者评估建设银行的财务健康状况、未来盈利能力及潜在风险提供了重要依据。