国联民生证券-特朗普“对等关税”观察（一）：“对等关税”或推高长期美债利率-250426

- 特朗普的“对等关税”政策未能落地更高税率，仅实施10%的最低基准关税，实际目的是通过谈判施压其他国家。

- 该政策可能导致美国长期国债利率上升，因市场对政策的不确定性反应强烈，出现股债汇三杀现象。

- 外国投资者对美债需求可能下降超过1200亿美元，增加了美国经济衰退和政策不确定性的风险。

这份投资报告分析了特朗普提出的“对等关税”政策及其潜在影响。

首先，报告指出“对等关税”政策在实施初期并未落地更高的税率，而是仅设定了10%的最低基准关税，并推迟90天，以便与贸易伙伴进行谈判。

这种高税率的设定可能是为了施加谈判压力。

其次，报告提到“对等关税”可能用于实现美国财政收入的增加，促进其他国家开放市场和增加对美采购，同时也促使这些国家在国防支出和对美投资方面做出更多贡献。

在市场反应方面，报告指出“对等关税”政策引发了美国市场的罕见股债汇三杀，显示出资本市场对该政策的负面看法。

特别是长期国债利率在短时间内显著上升，显示出市场对未来利率上升的担忧。

最后，报告强调，由于“对等关税”的实施，预计外国投资者对美债的需求将减少，可能导致美债市场面临更大压力。

同时，报告也提醒了美国经济衰退和政策不确定性带来的风险。