财通证券-固收定期报告：市场化经营主体向经济发达地区边际转移-240618

1. 市场化经营主体向经济发达地区边际转移，新增主体集中在东部沿海地区，资产规模较大，而资信较弱地区主体退出数量增加。

2. 收益率持续下行，信用利差低位压缩，城投债利差普遍压缩，需求推动下，各评级债务变动幅度接近。

3. 本周信用债总发行量增加，城投债发行量较高，但部分地区债务到期集中兑付压力较大。

债券标的：本周信用债总发行量2594.24亿元、偿还量1352.83亿元、净融资额1241.42亿元，较上周增加131.98亿元。

期限方面，本周新发行信用债仍以1Y以内，3-5Y以及5-10Y为主；评级方面，本周新发行信用债以AAA级为主。

操作建议及理由：根据报告，本周信用债总体维持下行，需求推动下，券种间收益率变动差异缩小。

城投债和金融机构次级债收益率持续下行，中短端下行幅度接近，各评级债务变动幅度也接近。

因此，建议投资者可以关注评级较高的信用债，特别是AAA级的信用债，以获得相对稳定的收益。

同时，也可以关注期限在1-10年的信用债，因为这些期限的信用债在本周的发行量较高，可能具有较好的流动性和收益表现。