巴比食品：天风证券-巴比食品-605338-扣非净利润同比增长18.02%，东鹏股票贡献收益-250215

投资标的：巴比食品（605338） 推荐理由：公司通过战略执行与运营优化实现扣非净利润同比增长18.02%，并受益于东鹏饮料股票的公允价值收益，整体净利润表现提升。

预计未来业绩具备弹性，维持“买入”评级。

- 巴比食品2024年实现营收16.71亿元，归母净利润2.77亿元，扣非净利润同比增长18.02%。

- 公司通过优化运营和战略执行，推动了业绩稳步增长，同时投资东鹏饮料股票带来额外收益。

- 预计未来业绩将具备一定弹性，维持“买入”评级，风险包括市场需求恢复不及预期及原材料成本上涨。

巴比食品（605338）在2024年年度业绩快报中显示，公司实现营收16.71亿元，同比增长2.53%；归母净利润为2.77亿元，同比增长29.64%；扣非归母净利润为2.10亿元，同比增长18.02%。

2024年第四季度，公司实现营收4.61亿元，同比增长3.84%；归母净利润为0.83亿元，同比增长40%；扣非归母净利润为0.63亿元，同比增长13.86%。

每股收益（EPS）为1.11元，同比增长29.07%；加权平均净资产收益率为12.26%，提升2.24个百分点；总资产为28.6亿元，同比增长2.72%；归属于上市公司股东的所有者权益为22.7亿元，同比增长3.15%；股本为2.48亿元，同比下降0.85%；每股净资产为9.16元，同比增长3.97%。

影响业绩的主要因素包括：公司通过深化全国化布局、双轮驱动战略及加盟门店拓展，优化单店模型，强化渠道深耕与并购整合，实施精细化管理和提质增效措施，推动营收稳步增长和成本下降；此外，受益于二级市场波动，公司间接持有的东鹏饮料股票公允价值收益同比增加，提升了整体净利润表现。

投资建议方面，考虑到公司未来业绩具备一定弹性，调整2024-2026年的收入增速为3%/8%/7%，对应总营收为16.7/18.1/19.3亿元；归母净利润增速分别为30%/0.4%/8%，对应归母净利润为2.8/2.8/3.0亿元，预计对应市盈率为16倍/16倍/15倍，维持“买入”评级。

风险提示包括：业绩快报为初步核算结果，需以正式财报为准；需求恢复不及预期；行业竞争加剧；原材料成本上涨过快；门店开拓不及预期。