中国飞鹤：华西证券-中国飞鹤-6186.HK-业绩拐点，下半年有望加速-240911

投资标的：中国飞鹤 推荐理由：飞鹤作为行业龙头，24H1业绩表现优异，市场份额保持领先，产品高端化战略取得成效。

公司持续拓展国内外业务，预计下半年有望加速增长，具有投资潜力。

1. 中国飞鹤2024年上半年业绩表现优异，营收和净利润同比增长，市场份额保持领先。

2. 公司通过开源节流、产品高端化和国内外布局等策略，有望在下半年加速增长，持续提升股东回报。

3. 风险提示包括新生儿人口下降、食品安全和原奶价格变动等，投资者需谨慎关注行业竞争和风险因素。

1. 2024年中期业绩：24H1营业收入100.9亿元，同比3.7%增长；归母净利润18.8亿元，同比10.6%增长。

2. 24H1产品表现：超高端产品收入71.4亿元，同比+19%；卓睿系列同比+80%增长。

3. 24H1毛利率和净利率：毛利率为67.9%，同比+2.6pcts；净利率同比+2.3pcts至18.9%。

4. 24H1销售费用率和中期股息：销售费用率同比-0.5pcts至35.0%，中期股息每股0.1632港元，同比增长21%。

5. 渠道端布局：线下销售占乳制品总收益的76.8%；公司持续布局国内外，拓展电商渠道，开工横琴工厂，投资加拿大奶粉生产工厂等。

6. 下半年展望：公司将继续以创新为驱动力，深入推进大脑发育战略，为家庭提供覆盖全生命周期的营养解决方案。

7. 投资建议：预测24-26年营业收入和归母净利润，维持增持评级。

这些信息包括了公司的业绩情况、产品表现、财务指标、分红情况、渠道布局和下半年展望，以及投资建议等。