漫步者：中邮证券-漫步者-002351-品牌影响力逐步提升，新产品加速导入-250106

投资标的：漫步者（002351） 推荐理由：公司渠道加速建设，品牌影响力持续提升，积极拓展国内外市场，推出多款新产品，尤其在开放式耳机领域布局广泛，技术持续迭代，预计2024-2026年净利润增长显著，首次覆盖给予“买入”评级。

- 漫步者在国内外市场加速渠道建设，积极拓展线上销售和社交电商，品牌影响力持续提升。

- 通过明星代言和多款新产品推出，品牌形象年轻化，开放式耳机市场布局加速。

- 预计2024-2026年归母净利润将分别达到5.1亿、6.0亿和7.0亿，首次覆盖给予“买入”评级。

漫步者（002351）品牌影响力逐步提升，新产品加速导入。

投资要点包括： 1. 渠道建设加速：公司在国内市场积极发展传统线上渠道，巩固京东和天猫的优势，同时加大在抖音和小红书等社交电商渠道的投入，以提升销售额。

海外市场方面，保留独家总经销商制的同时，开拓线上直营渠道，提升在国际电商平台如亚马逊、乐天、LAZADA和SHOPEE的影响力，并结合社交媒体运营实现快速增长。

2. 品牌推广：2024年9月25日，官宣王一博为首位品牌代言人，并推出多款联名或同款产品，线上全平台多款产品售罄。

公司通过多种媒介进行全方位品牌宣传，打造年轻化、个性化、活力化形象。

3. 国际化战略：2024年8月签约NBA球员唐特·迪温琴佐和贾里德·麦凯恩，加速品牌的全球化布局。

4. 新产品导入：开放式耳机市场快速增长，公司已布局多种形态的开放式耳机，已上市11款，未来将推出更多不同产品形态和定价范围的开放式耳机。

5. 技术研发：公司跟随人工智能技术的发展，已完成多个AI相关算法的备案，正在开发搭载AI功能的新产品。

投资建议为“买入”，预计2024-2026年归母净利润分别为5.1亿、6.0亿和7.0亿元。

风险提示包括：产品研发及技术创新不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧、国际贸易摩擦风险及产品推广不及预期。