通信行业：开源证券-通信行业点评报告：Rubin CPX或大幅提升光模块和液冷需求-250911

- 英伟达推出的RubinCPX GPU将提升AI推理性能，预计将增加光模块和液冷散热需求，推动相关产业链发展。

- Oracle云业务增长强劲，尤其是云基础设施，预计未来资本开支将大幅增加，以满足AI需求。

- 推荐关注光通信、液冷及AI相关企业，潜在受益标的包括中际旭创、英维克等，同时需警惕算力芯片放量和行业竞争风险。

本报告分析了英伟达新推出的RubinCPX GPU对光模块和液冷需求的潜在影响。

RubinCPX专为大规模模型处理设计，提供高达30Pflops的算力，预计将加速AI应用推理的落地，降低成本，并推动相关集群网络和液冷散热需求，利好光通信和液冷行业。

同时，Oracle发布的FY2026一季度财报显示其云业务强劲增长，尤其是云基础设施部分，预计未来几年将持续扩张。

公司与多家AI企业签署了云合同，RPO达到4550亿美元，显示出强劲的市场需求。

推荐的投资标的包括光模块领域的中际旭创和新易盛，液冷领域的英维克，以及其他相关企业。

风险提示包括算力芯片的市场表现不及预期、AI发展进程缓慢及行业竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 光模块推荐标的： - 中际旭创 - 新易盛 推荐理由：受益于RubinCPX的推出，光模块需求将大幅提升。

2. 液冷推荐标的： - 英维克 推荐理由：RubinCPX的推出预计将带来更多液冷散热需求。

3. 受益标的： - 华工科技 - 光迅科技 - 东山精密 - 长芯博创 推荐理由：与光模块和液冷相关的市场需求增长。

4. OCS受益标的： - 光库科技 - 腾景科技 - 炬光科技 推荐理由：受益于数据中心和云基础设施的扩展。

5. 硅光CW光源&光器件推荐标的： - 天孚通信 受益标的：源杰科技、仕佳光子、长光华芯、太辰光、致尚科技等。

推荐理由：与光通信技术的需求增长相关。

6. 空芯光纤推荐标的： - 中天科技 - 亨通光电 受益标的：长飞光纤等。

推荐理由：随着AI和云计算的发展，光纤需求将增加。

7. AI芯片&服务器电源推荐标的： - 中兴通讯 受益标的：寒武纪、海光信息等。

推荐理由：AI算力需求增长将推动相关产品的需求。

8. 交换机推荐标的： - 中兴通讯 - 紫光股份 - 盛科通信 推荐理由：数据中心和云计算的扩展将增加对交换机的需求。

9. AIDC&HVDC&柴油发电机推荐标的： - 光环新网 - 奥飞数据 - 新意网集团 - 润泽科技 - 宝信软件 受益标的：大位科技、世纪互联、万国数据、数据港、中恒电气、通合科技、科华数据、科泰电源、潍柴重机等。

推荐理由：随着数据中心和云基础设施的扩展，相关设备和服务的需求将上升。

风险提示：算力芯片放量不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧等。