家用电器行业：华福证券-家用电器行业25W2周观点：CES2025百花齐放，石头科技推出机械臂新品推动清洁升维-250112

- 石头科技在CES2025推出全球首款搭载仿生机械手的扫拖机器人，推动清洁行业的创新发展。

- 家电板块整体上涨，大家电受益于以旧换新政策，建议关注美的、海尔、格力等龙头企业。

- 投资方向包括清洁电器、大家电、宠物产业及小家电，海外市场和中国制造优势仍具潜力，但需警惕原材料涨价及需求不及预期的风险。

本周家用电器行业观点总结如下： 1. **CES2025亮点**：石头科技在CES2025推出全球首款搭载仿生机械手的扫拖机器人G30Space探索版，推动清洁技术的创新，主题为“开创清洁新纪元”。

2. **市场表现**：家电板块整体上涨2.3%，白电板块上涨2.1%，黑电、小家电和厨电板块分别下跌0.8%、1.7%和2.2%。

原材料价格上涨，LME铜和铝分别上涨3.38%和3.45%。

3. **投资建议**： - 大家电受益于以旧换新，关注美的、海尔、格力等。

- 宠物市场前景看好，建议关注乖宝宠物和中宠股份。

- 小家电和品牌服饰受消费疲软影响，明年有回暖潜力，关注小熊电器、飞科电器等。

- 电动两轮车市场前景乐观，关注雅迪控股和爱玛科技。

4. **出海机会**：清洁电器和大家电龙头在全球市场具竞争优势，建议关注石头科技、科沃斯、海尔、和美的等。

5. **全球制造业重构**：中国在大家电、吸尘器及工具代工领域仍具优势，建议关注美的、海尔和德昌股份等。

6. **风险提示**：原材料价格上涨、需求不及预期和汇率波动等因素可能影响市场表现。

投资标的及推荐理由如下： 1. 大家电： - 推荐标的：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL电子、海信视像 - 推荐理由：预计继续受益于以旧换新政策。

2. 宠物行业： - 推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 - 推荐理由：作为抗经济周期的赛道，有望持续景气。

3. 小家电： - 推荐标的：小熊电器、飞科电器、苏泊尔、新宝股份 - 推荐理由：受消费疲软影响较大，但明年低基数下需求有望回暖。

4. 纺服行业： - 推荐标的：安踏体育、李宁、361度、波司登、报喜鸟、海澜之家 - 推荐理由：受消费疲软影响较大，但明年低基数下需求有望回暖。

5. 电动两轮车： - 推荐标的：雅迪控股、爱玛科技、九号公司 - 推荐理由：新国标、以旧换新及市场格局优化，内销改善确定性强。

6. 清洁电器： - 推荐标的：石头科技、科沃斯 - 推荐理由：龙头在全球产品力领先，受益于渗透率提升。

7. 摩托车品牌： - 推荐标的：春风动力、钱江摩托、隆鑫通用 - 推荐理由：出海仍处于早期，海外市场份额提升空间大。

8. 工具品类： - 推荐标的：巨星科技、创科实业、欧圣电气 - 推荐理由：作为地产后周期品种，受益于美联储降息背景下地产回暖的潜在弹性。

9. 制造业： - 推荐标的：美的集团、海尔智家、海信家电、德昌股份、巨星科技 - 推荐理由：中国大家电、吸尘器、工具代工全球份额领先，全球产能布局逐步完善。

10. 纺服制造： - 推荐标的：华利集团、开润股份、伟星股份、申洲国际 - 推荐理由：与优质品牌客户合作紧密，持续海外扩产，在不确定的贸易环境中更具优势。

风险提示包括原材料涨价、需求不及预期、汇率波动等。