宝丰能源：华鑫证券-宝丰能源-600989-公司事件点评报告：烯烃产销高增推动业绩，高分红彰显投资性价比-250314

投资标的：宝丰能源（600989） 推荐理由：公司聚烯烃产销高增，2024年归母净利润同比增长12.16%。

高分红率体现投资性价比，未来利润增厚预期良好，预计2025-2027年净利润持续增长，给予“买入”投资评级。

- 宝丰能源2024年实现营业收入329.83亿元和归母净利润63.38亿元，主要得益于聚烯烃产销的高增长。

- 公司聚乙烯和聚丙烯产销量大幅提升，分别同比增长34.95%和56.71%，成为业绩增长的主要来源。

- 2024年度派发现金红利30.07亿元，股息率达到5.04%，显示出公司对未来经营的信心。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，给予“买入”投资评级，投资性价比凸显。

宝丰能源在2024年度实现营业总收入329.83亿元，同比增长13.21%；归母净利润63.38亿元，同比增长12.16%。

第四季度营业收入为87.08亿元，同比下滑0.3%，环比上升18.04%；归母净利润为18.01亿元，同比上升2.33%，环比上升46.16%。

聚烯烃方面，公司宁东三期和内蒙项目均已投产，2024年底聚烯烃产能较2023年增长61.90%。

聚乙烯和聚丙烯的产量分别为113.3万吨和117.3万吨，同比分别增长34.95%和56.71%；销量分别为113.5万吨和116.5万吨，同比分别增长36.36%和54.74%。

聚乙烯和聚丙烯的营收分别为80.47亿元和78.01亿元，分别增长36.5%和53.3%。

焦炭方面，2024年焦炭产量和销量分别为704万吨和708.6万吨，分别增长0.85%和1.59%。

焦炭产品年均价为1387.83元/吨，同比下滑11.87%，但原料炼焦精煤采购均价下滑13.48%至1072.82元/吨，部分抵消了营收的下降，焦炭产品年度营收为98.35亿元，同比下滑10.5%。

公司2024年派发现金红利30.07亿元，股息率为5.04%，股息支付率为47.44%。

预计后续利润增长将推动分红率提升。

公司预测2025-2027年归母净利润分别为101.85亿元、121.14亿元和137.15亿元，当前股价对应PE分别为12.6、10.6和9.4倍，给予“买入”投资评级。

风险提示包括下游需求波动、产品价格下跌、原材料价格上涨以及新建项目不及预期等风险。