华福证券-信用周观察：各地去库存压力如何？-240512

1. 自然资源部发布通知，要求超过36个月的城市暂停新增商品住宅用地出让，盘活存量，降低去化周期至36个月以下。

2. 商品房待售面积接近75000万平方米，库存压力持续攀升，需求不振导致销售规模偏低，城市去库存压力差异明显。

3. 本周信用债收益率和发行量环比下降，市场风险超预期、政策边际变化是风险提示。

债券标的：城投债、国企产业债、银行二永债 操作建议：建议关注城投债和国企产业债，由于城市去库存压力较大，可能会影响部分城市的债券市场风险，建议谨慎投资 理由：城市去库存压力较大，可能会导致部分城市债券市场风险超预期，需要谨慎投资。