有色金属行业：华福证券-有色金属行业周报：美或陷入滞胀金价上涨趋势不变，有色板块虽有回调但逻辑不改，继续推荐金铜铝-240427

1. 美国可能陷入滞胀，金价上涨趋势不变，推荐关注贵金属板块，特别是黄金。

2. 有色金属板块虽有回调但逻辑不改，建议关注铜铝等，特别是氧化铝和电解铝。

3. 新能源金属板块需警惕电动车及储能需求不及预期，建议关注锂矿股战略性布局机会。

本周美联储降息预期延后，金价上涨趋势不变；建议关注贵金属个股中金黄金、紫金矿业、山东黄金等；铜铝回调后反弹，氧化铝价格持续上涨，建议关注中国铝业、云铝股份等；节前补库对锂价有支撑，建议关注天齐锂业、盐湖股份等；风险提示包括新能源金属需求不及预期，基本金属消费修复不及预期，贵金属美联储降息不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 贵金属：推荐关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业。

理由是美国可能陷入滞胀，金价上涨趋势不变，美联储降息预期延后叠加中东冲突双方相对克制，金价冲高回落，美国数据显示通胀仍有压力，美降息趋势确定性高，叠加避险继续带动全球央行增持黄金，趋势大于节奏，长期仍有绝对收益。

2. 工业金属：推荐关注中国铝业、云铝股份，关注神火股份、天山铝业、中国宏桥、中孚实业等；铜矿推荐紫金矿业、洛阳钼业，小而优关注铜陵有色、西部矿业、金诚信，其他关注河钢股份、藏格矿业等；锡矿建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。

理由是铜铝回调后反弹，氧化铝价格持续抬升，电解铝去库加速，锡业股份、兴业银锡、华锡有色等有望受益。

3. 新能源金属：推荐关注天齐锂业、盐湖股份、藏格矿业、赣锋锂业、永兴材料；其他关注江特电机、中矿资源、西藏矿业、融捷股份。

理由是节前补库对锂价仍有一定支撑，上游挺价情绪浓厚，锂矿作为电动车/储能产业链最优质的战略资产之一，锂电时代的锂行业高成长并未改变。