开源证券-北交所策略专题报告：放宽战配家数和比例限制，优质供给下2025北交所战略配售黄金窗口开启-250413

- 北交所放宽了战略配售的参与家数和比例限制，为2025年提供了更多投资机会，预计将迎来战配大年。

- 截至2025年4月，北交所上市排队企业中有61%的企业净利润超过5000万元，显示出优质供给。

- 近期北证A股整体PE有所上升，流动性表现强劲，日均成交额显著增加，市场活跃度提升。

本投资报告分析了北交所近期放宽战略配售的政策变化及其对未来投资机会的影响。

宏观层面，2025年北交所战略配售的政策调整主要体现在增加战略投资者的参与家数和配售比例。

公开发行股票数量≥5000万股的战略投资者从10名增加至35名，配售比例从30%提高至50%；而小于5000万股的则从10名增至20名，配售比例从20%增至30%。

这一政策旨在吸引更多优质投资者，提升市场活跃度。

中观层面，预计2025年将是北交所战略配售的高峰年，排队企业中有38家处于受理/问询阶段，23家企业的2023年归母净利润超过5000万元，显示出市场优质供给的潜力。

同时，2024年和2025年的新股平均6个月涨幅分别为151.51%和611.62%，远超2023年的35.21%，表明投资者对新股的热情和信心。

微观层面，北证50指数在本周小幅上涨，整体PE估值略有上升，流动性表现强劲，日均成交额和换手率均有所增加。

同时，部分企业如民士达发布的财报显示出良好的业绩增长。

IPO审核方面，本周有2家企业过会，显示出市场对新股的认可度。

风险提示方面，报告指出政策落地不达预期、数据统计误差以及宏观环境变化等因素可能影响投资结果。

总体来看，北交所的政策调整为未来的投资机会创造了良好的基础，尤其是在优质企业的战略配售方面。

本报告的投资建议及理由为： - 关注2025年北交所战略配售机会，预计将是战配大年。

- 放宽战配家数和比例限制，有助于吸引更多优质投资者。

- 2024年和2025年新股的平均6个月涨幅显著高于2023年，具备良好投资回报潜力。

- 排队企业中有61%净利润超过5000万元，显示出优质供给。

- 北证A股整体估值上升，流动性改善，市场活跃度提升。

- 近期企业业绩表现良好，进一步支撑市场信心。

- 关注政策实施效果及宏观环境变化，保持风险警惕。