湖北能源：华源证券-湖北能源-000883-煤价下降业绩高增，看好全年业绩与估值双重修复-240428

投资标的：湖北能源 推荐理由：公司业绩高增，煤价下降带来利润增长，股东回报方案提升，估值有望修复；水电、火电、新能源业务发展稳健，公司作为电力央企上市平台，具有国企改革潜力。

1. 湖北能源公司2023年业绩高增，2024年一季度业绩继续增长，主要受益于水电和火电业务。

2. 公司股东回报方案提升，估值有望提振，预计业绩增长并持续优化。

3. 预计2024-2026年归母净利润将增长，当前股价估值合理，维持“买入”评级。

1. 公司2023年实现归母净利润17.5亿元，同比增长50%；2024年一季度实现归母净利润7.8亿元，同比增长151%。

2. 公司2023年营收187亿元，同比减少19亿元，下降9.3%，营收下滑主要受煤炭销售单价下滑影响。

3. 公司2023年拟每股现金分红0.09元，分红占归母净利润34%，对应股息率为1.6%。

4. 公司2024-2026年股东回报方案，承诺最低现金分红占归母净利润30%，分红比例较上一周期提升15个百分点。

5. 公司控股装机1567万千瓦，水电、火电、风电、光伏分别为466、663、121、317万千瓦，分别新增0、200、18、108万千瓦。

6. 公司一季度业绩倍增主要受益于来水偏丰与煤价下滑。

7. 4月平均现货煤价环比1-3月下滑53元/吨。

8. 公司拟43.4亿元现金转让长江证券9.6%股权，截至2023年底，该部分股权账面价值31.1亿元。

9. 上调2024归母净利润预测为31亿元，维持2025年归母净利润预测为34.4亿元，新增2026年归母净利润预测38.4亿元。

10. 当前股价对应2024-2026年PE分别为12、11、10倍。