重卡行业：东吴证券-重卡行业3月跟踪月报：内销韧性有余，出口表现亮眼-250419

- 3月重卡内销和终端销量符合预期，内销韧性明显，出口表现超出预期。

- 新能源重卡销量大幅增长，天然气重卡销量同比下滑，整体库存处于合理水平。

- 看好国四政策刺激下的重卡行业，推荐投资中国重汽和潍柴动力，关注一汽解放和福田汽车的业绩改善潜力。

3月重卡行业跟踪月报显示，内销表现韧性，出口亮眼。

3月重卡批发销量为11.1万辆，同比下降3.7%，环比增长37%；终端销量为7.2万辆，同比下降4.4%，环比增长49.1%。

出口销量达到2.8万辆，同比增加12.3%，环比增加22.7%，超出预期。

行业总库存增加至16.1万辆，处于合理水平。

新能源重卡销量大幅增长，达到1.4万辆，同比增幅183%，渗透率19.9%。

而天然气重卡销量为2.2万辆，同比下降26%。

在市场格局方面，东风的内销和出口市场份额有所提升。

潍柴在发动机市场的份额有所下降，但仍保持第一。

展望未来，预计2025年4月重卡内销将达到约7万辆，同比增长5%-10%。

投资建议看好国四政策的刺激，推荐关注中国重汽A/H和潍柴动力，同时重视一汽解放和福田汽车的业绩改善潜力。

风险提示包括行业复苏不及预期和天然气价格上涨超出预期。

投资标的： 1. 中国重汽A/H 2. 潍柴动力 3. 一汽解放 4. 福田汽车 推荐理由： - 看好国四政策刺激下全年板块行情。

- 中国重汽和潍柴动力具有良好的市场表现和增长潜力。

- 一汽解放和福田汽车在业绩改善方面具备弹性，值得关注。