建银国际-香港市场流动性报告（2025年3月）：东升西降，反转临近？-250326

香港市场流动性指数在过去一个月有所改善，主要受益于南向资金流入和HIBOR息差收窄。

尽管南向资金净买入显著增加，但国际中介机构的净卖出也较为明显，市场表现分化。

港股近期上涨势头放缓，面临技术性阻力，建议投资者短期内适度获利了结，等待下一个买入机会。

香港市场流动性报告显示，市场流动性在过去一个月有所改善，主要得益于南向资金流入的强劲和SOFR-HIBOR息差的收窄。

然而，新兴市场资金流出和波动性加大对流动性指数产生了拖累。

香港外汇储备和货币基础均有所下降，港元兑美元汇率上升至7.77，人民币对美元升值但对其他货币贬值。

1月香港资金净流入达到1640亿港元，为两年来最高，南向资金流加速，日均成交额和南向净买入均显著增加。

然而，国际中介机构却出现净卖出，显示市场情绪复杂。

尽管港股表现优于新兴市场，成交量大幅上升，但贷款连续31个月负增长，显示信贷环境依然紧张。

近期港股上涨趋势有所放缓，市场面临“东升西降”的格局，美股回调而港股上涨。

虽然权重股业绩超预期，但股价未能进一步上涨，显示市场已提前消化利好，25000点附近存在明显阻力。

市场需关注即将到来的关税冲击和A-H股溢价的均值回归。

综合考虑，建议投资者在短期内适度获利了结，静待下一轮买入机会。

本报告的投资建议及理由为： - 短期内建议投资者适度获利了结。

- 港股近期涨势放缓，面临25,000点的明显阻力。

- 市场已对利好消息提前定价，股价未能突破新高。

- 需关注即将到来的关税冲击及A-H股溢价的均值回归。

- 先行指标“累积差值”涨势放缓，预示市场可能迎来阶段性回调。

- 建议静待下一轮买入窗口的出现。