医药行业：国投证券-医药行业：Q1医药板块业绩企稳，整装待发-240506

1. 医药板块整体业绩在2023年度有所增长，但24Q1单季度略有放缓，估值处于历史较低水平，基金持仓比例下降。

2. 化学制剂、化学原料药、生物制品、医疗服务、医疗器械、医药商业、中药等子行业的业绩表现各异，但整体呈现出一定的回暖趋势。

3. 投资者需关注医药政策变动、产品研发及审批速度、产品/服务降价风险等因素，以及行业整体及子行业的发展趋势。

医药行业整体业绩稳中有升，估值在历史较低水平，基金持仓比例下降。

化学制剂业绩下滑，但有所改善；化学原料药业绩回暖；生物制品业绩放缓；医疗服务板块存在边际改善；医疗器械业绩恢复增长；医药商业业绩稳健；中药板块业绩表现亮眼。

风险提示包括政策变动、质量问题等。

投资标的：医药行业整体，包括化学制剂、化学原料药、生物制品、医疗服务、医疗器械、医药商业、中药等子板块。

推荐理由：根据报告，医药行业整体业绩企稳，且估值在历史较低水平，具有投资价值。

具体来看，化学制剂板块营收和净利润同比增长，销售费用率持续优化；化学原料药板块业绩有所回暖，预计随着医疗政策影响淡化，业绩有望持续向好；生物制品板块收入和利润端有所下滑，但预计随着诊疗需求的恢复，业绩将持续提升；医疗服务板块中，CXO板块业绩增速暂时性下滑，但预计后续有望改善；医疗器械板块业绩同比恢复增长，环比改善明显；医药商业板块整体业绩增长稳健，中药板块业绩整体表现亮眼。

因此，整体来看，医药行业具有较好的投资机会。