百亚股份：信达证券-百亚股份-003006-舆情影响趋弱，长期成长无虞-250123

投资标的：百亚股份（003006） 推荐理由：公司2024年业绩预告显示收入和净利润均实现大幅增长，产品结构持续升级，益生菌Pro有望破圈，线上线下销售均呈现良好增长趋势，长期成长潜力大，舆情影响趋弱，预计未来盈利能力持续提升。

公司2024年业绩预告显示收入和利润均实现增长，预计收入达到32.55亿元，归母净利润2.85亿元。

尽管Q4利润有所下滑，主要因销售费用增加，但产品结构升级和品牌推广将推动长期增长。

电商收入大幅增长，线下市场稳健，未来两年盈利预测显示持续向好，风险主要来自行业竞争和舆情影响。

百亚股份发布了2024年业绩预告，预计实现收入32.55亿元，同比增长51.8%；归母净利润2.85亿元，同比增长19.7%；扣非归母净利润2.51亿元，同比增长16.3%。

2024年第四季度预计实现收入9.30亿元，同比增长39.2%；归母净利润0.47亿元，同比下降16.5%；扣非归母净利润0.25亿元，同比下降44.1%。

第四季度费用率有所上升，主要是由于公司加大了消费者和品牌端的投入，包括与博主和媒体的合作进行科普宣传。

预计2024年自由点品牌收入达到30.37亿元，同比增长60.7%；毛利率为55.7%。

伴随产品结构升级，预计2024年益生菌的占比将超过40%。

2025年益生菌Pro有望进一步发力，产品结构持续升级。

线下收入预计为16.16亿元，同比增长26.8%；线上电商收入预计为15.25亿元，同比增长103.9%。

尽管第四季度受舆情影响增速短期波动，但高频数据已逐渐企稳修复。

盈利预测方面，预计2024-2026年归母净利润分别为2.9亿元、3.8亿元和5.0亿元，对应的市盈率分别为34.5倍、25.9倍和19.7倍。

风险因素包括行业竞争加剧及舆情持续发酵的风险。