凌霄泵业：开源证券-凌霄泵业-002884-公司首次覆盖报告：出口链核心景气标的，北美补库叠加降息驱动成长-241024

投资标的：凌霄泵业（002884） 推荐理由：公司为塑料卫浴泵行业龙头，受益于北美降息及补库需求，预计2024年收入增长35%。

不锈钢泵市场也在水利基建与设备更新中加速替代铸铁泵。

高分红和产能扩张保障长期投资价值，给予“买入”评级。

- 凌霄泵业作为塑料卫浴泵行业龙头，受益于北美补库和降息，预计2024年收入将增长35%。

- 不锈钢泵市场需求旺盛，受水利基建和设备更新推动，公司有望加速替代铸铁泵。

- 公司持续高分红，长期投资价值显著，首次覆盖给予“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 凌霄泵业（002884）是塑料卫浴泵行业的龙头企业，产品包括塑料卫浴泵、不锈钢泵和通用泵。

2. **市场表现**： - 塑料卫浴泵主要出口北美和欧洲，预计在2024年上半年收入增长35%，重回高速增长。

- 不锈钢泵在国内市场处于第一梯队，受益于水利基建和设备更新，预计将加速替代铸铁泵。

3. **财务预测**： - 预计2024-2026年归母净利润为4.44亿、5.08亿和5.84亿元，EPS分别为1.24元、1.42元和1.63元。

- 当前股价对应PE分别为16.7倍、14.6倍和12.7倍，2024年估值低于行业可比公司平均水平。

4. **投资评级**： - 首次覆盖，给予“买入”评级，认为公司为出口链核心景气标的，分红率高，产能扩张有保障。

5. **分红政策**： - 上市以来连续7年实施现金分红，累计分红19亿元，2023年分红3.6亿元，股利支付率为93.2%，股息率为5.8%。

6. **产能规划**： - 规划未来五年离心泵产能800万套，已建成场地以快速响应市场需求。

7. **风险提示**： - 美国地产复苏不及预期。

- 美国关税风险。

- 国内经济复苏不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估凌霄泵业的投资价值和潜在风险。