有色金属行业：民生证券-有色金属行业周报：工业金属涨跌不一，黄金价格创新高-241027

- 本周工业金属价格涨跌不一，受美国制造业PMI高于预期和国内政策刺激影响，整体看好金属价格走势。

- 锂价短期承压，因需求淡季临近和备库意愿不强，预计后续可能继续下行。

- 贵金属因降息预期和避险需求上升，金价看好，白银价格有望创历史新高。

**有色金属行业周报核心要点总结：** 1. **市场表现**： - 本周上证综指上涨1.17%，SW有色指数上涨2.49%，贵金属黄金上涨0.89%，白银小幅下跌0.13%。

- 工业金属价格涨跌不一，铝上涨2.16%，铜下跌0.64%，锌小幅上涨0.32%，铅下跌1.33%，镍大幅下跌5.25%，锡小幅上涨0.35%。

2. **经济数据**： - 美国10月制造业PMI初值为47.8，高于预期，国内经济政策逐步出台，预计四季度政策刺激力度将加大。

3. **金属市场分析**： - **铜**：供应端TC价格小幅上涨，但下游需求疲软，开工率下降。

- **铝**：氧化铝价格强势，电解铝成本上升，供应稳定，需求保持，市场偏紧。

- **锂**：需求淡季来临，锂价短期承压，备库意愿不强。

- **镍**：伦镍价格持续下行，短期仍有小幅下调空间。

4. **贵金属前景**： - 降息预期持续，避险需求上升，金价看好；白银因光伏需求增长，价格有望创新高。

5. **重点推荐**： - 有色金属：洛阳钼业、紫金矿业等。

- 能源金属：藏格矿业、华友钴业等。

- 贵金属：万国黄金集团、中金黄金等。

6. **风险提示**： - 需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。

### 投资标的及推荐理由 #### 有色金属 1. **洛阳钼业** - 推荐理由：受益于金属价格上涨，且在钼和铜等资源的开采和生产方面具备优势。

2. **紫金矿业** - 推荐理由：公司在黄金和铜的生产上有较强的市场地位，受益于贵金属价格上涨。

3. **西部矿业** - 推荐理由：多元化的矿产资源，尤其是铜和锌的生产，受益于工业金属需求。

4. **金诚信** - 推荐理由：在矿业开发和资源整合方面具备优势，受益于金属价格上涨。

5. **中国有色矿业** - 推荐理由：多元化的矿产资源，受益于行业整体向好。

6. **中国铝业** - 推荐理由：电解铝市场前景向好，受益于氧化铝价格上涨。

7. **中国宏桥** - 推荐理由：电解铝生产企业，受益于铝价上涨和市场需求。

8. **云铝股份** - 推荐理由：铝加工企业，市场需求稳健，受益于铝价上涨。

9. **神火股份** - 推荐理由：在电解铝生产上具备优势，受益于铝价上涨。

#### 能源金属 1. **藏格矿业** - 推荐理由：在锂矿开采方面具备优势，尽管短期锂价承压，但长期前景看好。

2. **中矿资源** - 推荐理由：锂资源丰富，市场需求稳定，具备一定的价格支撑。

3. **华友钴业** - 推荐理由：在钴和锂材料的生产上具备优势，长期看好。

4. **永兴材料** - 推荐理由：在电池材料领域有较强的市场地位，受益于新能源需求。

#### 贵金属 1. **万国黄金集团** - 推荐理由：受益于黄金价格上涨，具备较强的市场竞争力。

2. **中金黄金** - 推荐理由：黄金生产企业，受益于金价上涨。

3. **山金国际** - 推荐理由：在黄金开采方面具备优势，受益于金价上涨。

4. **招金矿业** - 推荐理由：黄金资源丰富，受益于贵金属价格上涨。

5. **赤峰黄金** - 推荐理由：在黄金开采上具备优势，受益于金价上涨。

6. **山东黄金** - 推荐理由：黄金生产企业，受益于金价上涨。

7. **湖南黄金** - 推荐理由：在黄金开采方面具备优势，受益于金价上涨。

8. **中国黄金国际** - 推荐理由：全球化的黄金生产企业，受益于金价上涨。

9. **兴业银锡** - 推荐理由：在白银市场有较强的市场地位，受益于银价上涨。

10. **盛达资源** - 推荐理由：在白银资源方面具备优势，受益于银价上涨。

### 风险提示 - 需求不及预期 - 供给超预期释放 - 海外地缘政治风险等