国证国际-美股策略：市场结构性转变，衰退交易主导市场-250317

- 上周美股整体低开并波动，标普500下跌2.5%，反弹的可持续性存疑。

- 市场情绪过于依赖政策预期，通讯服务、半导体、科技等增长型板块普遍走弱。

- 传统板块中，能源表现相对较好，黄金和长年期美债小幅上涨。

上周（3月10日-3月14日），美股市场经历了低开、波动、杀跌后反弹的走势，标普500指数下跌了2.5%。

尽管周五出现反弹，但这种反弹主要是由于市场在超卖环境下的技术性反应，投资者对负面消息的解读偏向乐观，期待美联储的政策支持。

然而，这种乐观情绪的可持续性存疑，市场可能过于依赖政策预期。

各板块整体走弱，通讯服务、半导体、科技和可选消费四大增长型板块跌幅在2-4%之间，传统板块中能源表现较好，逆市上涨2.6%，公用事业板块上涨近2%。

必需消费品板块表现最弱，下跌4%。

黄金上涨1.6%，长期美债微升0.1%。

整体来看，市场呈现出结构性转变，衰退交易主导市场。

本报告的投资建议及理由为： - 当前市场处于结构性转变阶段，衰退交易主导市场。

- 尽管市场出现短期反弹，但可持续性存疑，过于依赖政策预期。

- 各大增长型板块普遍走弱，建议关注传统板块表现。

- 能源和公用事业板块表现较好，可考虑适度配置。

- 必需消费股表现较弱，需谨慎投资。

- 黄金和长年期美债表现稳定，建议作为避险资产配置。