派林生物：信达证券-派林生物-000403-业绩快速增长，推动吨浆利润提升和新浆站拓展-240501

投资标的：派林生物 推荐理由：公司业绩快速增长，采浆量持续增加，产品销售端市场需求景气，推动吨浆利润提升和新浆站拓展，未来有望实现更高的营收和净利润，具有投资潜力。

1. 派林生物2024年一季度业绩快速增长，营收和利润均大幅提升，主要受益于采浆量的快速增长和市场需求的良好景气。

2. 公司计划推动吨浆利润提升和新浆站拓展，力争将吨浆净利润提升至超100万元/吨，并积极开展各项工作提升原料血浆采集规模。

3. 未来预计公司营收和净利润将继续增长，但需注意政策风险、市场竞争风险和原材料质量标准风险等因素。

1. 派林生物2024年一季度营收为4.36亿元，同比增长67.00%，归母净利润为1.22亿元，同比增长116.31%，扣非净利润为1.08亿元，同比增长196.85%。

2. 2023年派林生物实现营收23.29亿元，同比下滑3.18%，归母净利润6.12亿元，同比增长4.25%，扣非净利润5.65亿元，同比增长9.08%。

3. 2023年派林生物向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），共派发现金1.46亿元。

4. 2023年采浆量突破1,200吨，采浆量的大幅提升助力公司未来业绩发展。

5. 2024Q1在低基数下业绩实现快速增长，销售端市场需求景气。

6. 2024Q1公司销售费用率和管理费用率同比下降，整体费用控制较为稳健。

7. 2023年产品销售端市场需求景气，核心产品实现量价齐升。

8. 2024Q1，血液制品行业整体发展趋势良好，采浆端仍然保持了快速增长，销售端市场需求景气。

9. 公司计划将吨浆净利润提升至超100万元/吨，推动新浆站拓展工作。

10. 预计派林生物2024-2026年营收分别为29.11/34.06/39.51亿元，归母净利润分别为7.79/9.13/10.95亿元，对应PE分别为28/24/20X。