事件 Tesla于2026年1月28日发布第四季度财报。公司当季实现营收249.01亿美元，同比下降3.1%，环比下降11.4%。营业利润为14.1亿美元，同比下降11.0%，运营利润率同比下降0.5…
1月31日，统计局发布1月PMI。制造业PMI 49.3%，前值50.1%。非制造业PMI 49.4%，前值50.2%。重点关注以下四个方面： 第一，制造业PMI回落，生产和订单是主要拖累。1月制造业P…
全球市场一周主要观点:由于一些地区地缘问题的延续未决，本周全球多数市场震荡。本周美股科技股波动较多。虽然本周微软出现了较大调整，目前TAMAMA科技指数市盈率仍有35.94，仍…
观点 一级市场发行情况： 本周（20260126-20260130）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券11只，合计发行规模约115.53亿元，较上周增加31.53亿元。发行年限多为3年、…
实际利率影响因素分析 投资白银的主要目的在于避险和保值，而白银是无息资产，为赚取更高的投资回报率，持有成本，即实际利率的走势就尤为重要。以TPS收益率为代表的实际利…
本周主要关注点：（1）1月23日-1月29日新房销售同比改善主要是受到春节假期错位影响，全月来看，Wind20城1月新房成交面积同比仍下滑19.24%，较2024年1月下滑36.11%。二手房方面…
摘要 需求端：2026年需求仍将维持高增长 新能源车，动力领域虽然增速边际放缓，但因其基数较高，依然贡献了碳酸锂需求的主要增量。具体看，中国因为2026年购置税5%征收…
沥青核心观点 供应端：截至1月23日当周，沥青开工率周环比增加0.84个百分点至33.62%；沥青周产量环比增加1.3万吨至50万吨。山东地区的胜星石化沥青复产，东明石化转产渣油，…
【核心矛盾】 目前钢铁行业供需淡季，且基本面矛盾不显著，整体跟随其他品种运行。预计钢厂补库和铁水支撑下，下方空间有限。 【利多因素】 1.钢材基本面尚可，有一…
核心观点 战略重组，转型后聚焦“AI+车”。千里科技的前身是力帆科技，创立于1992年，成立之初主营摩托车业务，后续拓展至乘用车，并于2010年在上交所上市。后经历一系列重…
超过60% of异售银行客户独家开展银行业务 通过交易数字集道互动―驱动银行 重塑客户互动通过智能的、Al驱动的和游戏化的数字体验。 近61%的高净值客户需求以数字为…
财政部、国务院国资委、金融监管总局和证监会联合发布2025年年报工作通知 财政部、国务院国资委、金融监管总局和证监会联合发布了《关于严格执行企业会计准则切实做好企业20…
研究背景 在全球气候治理不断向纵深推进、我国“双碳”战略加速落地的时代背景下，建筑行业作为能源消耗与碳排放的关键领域，其绿色转型进程直接关乎国家生态安全与可持续发…
储能在国家能源战略中的定位演进 已完成从“被动配置”到“核心支撑”的历史性跃升，成为能源转型的关键支点 "十四五”期间，本体技术性持续创新突破、系统集成与关键环…
核心观点 事件：公司与凯迪股份签署战略合作协议，布局机器人赛道。 公司持续落实机器人领域布局，彰显发展决心。据公司公众号，公司与凯迪股份于1月26日签署战略合作协…
事件概述 公司发布2025业绩预告，归母净利为4500-6750万元，同比增长309-414%，预告中枢净利超市场预期。 分析判断: 我们分析，X品牌营收持续增长、我们预计超预期…
核心观点 汽车继电器在传统燃油车和新能源汽车上均广泛应用：汽车继电器是指专门应用于汽车电器控制的继电器，它是随着汽车电子、电器产品发展起来的。在传统的内燃机汽车中…
事件 石药创新（新诺威300765.SZ，石药集团的控股子公司）的控股子公司巨石生物及石药集团、中奇制药（石药集团的全资控股子公司）共同与阿斯利康签署《战略合作与授权协议…
甲醇本周总结： 截止1月29日，国内开工率在91.21%，环比增加1.29个百分点；产量在203.77万吨，较上期增加2.88万吨，环比增加1.43%。本周涉及回归产能大于损失产能，故开工及…
重点品种单周总结：本周初阿根廷天气炒作，美豆有所上行，随后美豆出口及巴西丰产施压下继续上行动能不足；随着节前备货接近尾声，国内双粕亦冲高回落。 豆粕：海外方面，美…
三大油脂基差变化情况 1.截至2026年1月29日，豆油、菜油、棕榈油基差分别为258元/吨（较前周减少130元/吨）、892元/吨（较前周减少97元/吨）、-66元/吨（较前周增加42元/吨…
本月纯碱市场供需依然偏弱，虽市场情绪回暖带动盘面价格出现一定拉涨，但受制于疲弱供需现状，主力再度重回弱势。本月纯碱开工、产量环比大幅攀升，供给端增量压力凸显，而下游…
工业硅早评： 【行情复盘】 华东地区421#现货价格持平于9650元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格持平于9250元/吨，期货主力合约SI2605收涨1.88%至8925元/吨。 【基差…
工业硅早评： 【行情复盘】 华东地区421#现货价格持平于9650元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格持平于9250元/吨，期货主力合约SI2605收涨0.51%至8825元/吨。 【基差…
欧盟频繁抛出“贸易转移”及“过剩产能”叙事，其底层逻辑源于其在当前地缘变局下的发展焦虑。中欧贸易的本质并非零和竞争下的单边倾销，而是一种深度嵌套、双向赋能的结构化分…
IM每日行情 IM主力合约下跌0.84%，报收8260.6点。 IM四合约总成交275842手，较前日增加27861手；总持仓408840手，较前日减少2755手。 IM主力合约升水5.74点，较前日…
资本市场新闻：1）商务部：2025年中国对外非金融类直接投资较上年增长1.3%。1月30日，商务部合作司负责人介绍2025年中国对外投资合作运行情况。一是对外投资保持平稳有序增长。…
报告导读： 今日贵金属大幅回撤，沪金主力收跌4.71%，沪银主力收跌6.03%，铂金主力收跌11.79%，钯金主力收涨跌11.87%。①核心逻辑，短期避险方面，贸易战与地缘异动风险短期…
【申购建议】 公司是一家全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司，专注于为云计算及AI基础设施提供创新、可靠且高能效的互连解决方案。公司向行业领先的客户提供互连类芯片，…
2025年第四季度（简称“第四季度”“本季度”），债券市场共有3只债券新发生违约，涉及3家违约主体，违约时的债券余额合计24.14亿元，第四季度新增违约债券只数和相关债券余额相…
投资要点： 社服行业重仓比例环比回升。根据2025Q4基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金286家，环比增加109家，持股总市值为55.70亿元，环比增加9.75亿元；重仓比例为0.0…
业绩简评 2026年1月29日，公司公布25Q4业绩。25Q4营收36.55亿美元，同比+43.6%，环比+14.4%。25Q4公司GAAP毛利率为11.8%，GAAP净利润为2.67亿美元，同比+76%，其中有6140万…
事件概述 公司发布25年业绩预告，归母净利/扣非归母净利为0.98-1.2/0.93-1.15亿元，同比下降31-15%/30-14%；按中枢测算，略低于我们此前预期，但25Q4已迎来显著改善。 …
今日观点：隔夜伦敦铂钯巨震，关注今晚美联储新主席人选 隔夜伦敦现货铂钯大幅回撤，伦铂盘中波动超过10%，伦记波动超8%。美国参议院关键投票未能推进拨款法案，但特朗普称…
纸浆目前基本面依旧乏善可陈，供需压力较大但低估值和成本支撑下，下方空间也相对有限。供给侧，11月发运至中国的化学浆体量再度回升，供应压力难见明显去化。前期随有浆厂因成…
国家统计局发布2025年农业经济形势报告，其中猪肉产量5938万吨，增加232万吨，增长4.1%，产量创历史新高。2025年末，能繁母猪存栏3961万头，同比减少116万头，同比下降2.9%，目…
外盘方面，隔夜美玉米基准合约收高0.2%，美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2026年1月22日当周，2025/26年度美国玉米净销售量为1,648,900吨，较上周减少59%，但四周均…
上游供应 国内上游开工稳定，进口方面，伊朗大部分装置已经停车，地缘局势反复，预计1-2月进口下降。 下游需求 下游烯怪方面，港口宁波富德重启，南京诚志降负荷，…
供应 供应端持续偏紧，西南开工低位运行，西北大厂减产，其余地区开工暂稳。 需求 多晶硅月内产量保持下降，开工明显回落，而市场交投未有好转，库存依旧累增，价格…
原油动态 中东地缘持续发酵，支撑油价，此外大宗商品市场情绪高涨，油价一度突破70关口，WTI2603结算价涨2.2i美元/桶室65.42美元/桶，涨幅3.5%，Brent2604结算价涨2.22美元/…
原油动态 美国在中东的军事行动引发了可能对中东某国采取行动的预期，市场担心供应中断，欧美原油期货连续第三个交易日上涨，布伦特原油期货突破每桶70美元。截至1月29日收…
【市场回顾】 1、期货市场：尿素期货大幅冲高回落，最终报收1799（+14/+0.78%）。 2、现货市场：出厂价坚挺，收单尚可，河南出厂报1690-1710元/吨，山东小颗粒出厂报171…
OPEC+产量政策或维持国际油价温和反弹 2026年1月初的OPEC+会议维持一季度暂停增产原油的政策，预计2月1日的OPEC+会议依然维持不变。最新EIA月报预测2026年全球原油供应依…
【市场回顾】 1、期货市场：尿素期货宽幅震荡，最终报收1790（-3/-0.17%）。 2、现货市场：出厂价明稳暗降，局部收单尚可，河南出厂报1680-1700元/吨，山东小颗粒出厂报…
1月份受原料端偏紧及油价偏强的双重影响，沥青价格触底反弹，今年以来累计上涨14.5%。一是美国突袭委内瑞拉后深度介入其原油领域，稀释沥青进口来源受限及贴水大幅收窄，原料端…
从焦煤基本面看，2026年首月，炼焦煤的供应逐步回升，供给端略显宽松，但进入2月，受春节假期影响，供应端将有所收紧。在下游回补库存的带动下，炼焦煤上游库存有所去化，库存结…
事件:美东时间1月28日周三，美联储公布货币政策委员会FOMC的会议决定:将联邦基金利率的目标区间维持在3.50%至3.75%不变。这是联储自2025年9月起连续三次会议降息后首次暂停行动…
市场要闻 1．央行打出“组合拳”支持经济高质量发展。其中包括：下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点；合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿…
【铜】 周四沪铜增仓大涨突破11万，上午SMM现铜104185元，上海铜贴水170元，精废价差6600元。国内节前备货，社库略减1700吨至32.28万吨。跟随量价，暂不逆势。 【铝及氧…
