有色金属行业：华福证券-有色金属行业：继国内铜库存两周连增之后有望出现反转，宏观面或将继续压制铜价-250105

- 国内铜库存有望反转，但宏观因素可能继续压制铜价，预计中长期铜价将因美联储降息而上升。

- 贵金属短期价格震荡，中长期配置价值仍在，建议关注相关股票如中金黄金和紫金矿业。

- 新能源金属锂市场仍需调整，稀土价格预计弱稳，建议关注盐湖股份等相关个股。

在有色金属行业方面，国内铜库存连续两周增加后有望出现反转，但宏观因素仍可能压制铜价。

贵金属方面，美联储12月如期降息25个基点，点阵图显示降息放缓趋势，导致贵金属价格回调。

短期内，市场对经济滞涨的担忧仍在，贵金属价格预计震荡；中长期来看，全球主要经济体货币政策明确，地缘冲突凸显贵金属的避险属性。

建议关注的黄金个股包括中金黄金、紫金矿业等，白银方面关注兴业银锡等。

在工业金属方面，铜的供需紧平衡对铜价构成支撑，预计随着美联储降息和国内货币政策空间的打开，铜价中枢将上移。

推荐的铜矿个股有紫金矿业和洛阳钼业等。

电解铝方面建议关注中国铝业和中国宏桥等。

新能源金属方面，锂市场仍面临过剩，需通过价格回调实现供需平衡，长期看锂矿具备较高弹性。

稀土供应稳定，但需求预期不强，建议谨慎操作。

推荐关注盐湖股份和紫金矿业等。

一周市场回顾中，神火股份、银泰黄金和云铝股份等表现较好。

风险提示包括新能源金属需求不及预期、基本金属消费修复不及预期及贵金属降息不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 贵金属： - 中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金：建议关注这些黄金股。

- 株冶集团、玉龙股份：低估弹性股。

- 银泰黄金、湖南黄金、招金矿业：其他关注对象。

- 白银方面关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。

2. 工业金属： - 铜矿推荐紫金矿业、洛阳钼业：主要推荐对象。

- 铜陵有色、西部矿业、金诚信：小而优的关注对象。

- 河钢股份、藏格矿业：其他关注。

- 电解铝方面推荐中国铝业、中国宏桥，关注天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份。

- 锡建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。

3. 新能源金属： - 锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的，建议关注相关股票和锂价双底部战略性布局机会。

- 稀土方面，建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源及紫金矿业；弹性关注江特电机、天齐锂业、赣锋锂业。

4. 其他板块： - 低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。

整体逻辑是，贵金属在地缘冲突和避险需求支撑下具有中长期配置价值，工业金属在美联储降息和供需紧平衡的情况下有支撑，新能源金属则需关注电动车及储能需求的变化。