东亚机械：西南证券-东亚机械-301028-2025半年报点评：业绩稳健增长，持续受益于大机国产替代-250827

投资标的：东亚机械（301028） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳健增长，营业收入和净利润均实现同比增长，受益于大机国产替代趋势，市场占有率提升。

预计未来三年净利润复合增长率为13%，维持“买入”评级。

- 东亚机械2025年上半年实现营业收入6.3亿元，同比增长3.4%，归母净利润1.3亿元，同比增长4.4%，业绩稳健增长。

- 公司持续受益于大机国产替代，螺杆机营收4.8亿元，同比增长2.1%，毛利率保持稳定。

- 预计2025-2027年归母净利润复合增长率为13%，维持“买入”评级，但需关注市场竞争和需求放缓等风险。

东亚机械在2025年上半年实现营业收入6.3亿元，同比增长3.4%；归母净利润1.3亿元，同比增长4.4%。

2025年第二季度营业收入为3.3亿元，同比增长0.7%，环比增长8.1%；归母净利润0.7亿元，同比增长0.3%，环比增长23.2%。

公司在空压机行业需求承压的背景下，持续推进国产替代，提升市场占有率。

2025年上半年螺杆机实现营收4.8亿元，同比增长2.1%，其中90千瓦以上的大机增速更高，助力公司结构优化与利润增长。

螺杆机毛利率为31.3%，同比基本持平，综合毛利率为31.6%，同比减少1.0个百分点。

2025年上半年净利润率为20.0%，同比增加0.2个百分点。

期间费用率为10.9%，同比增加0.5个百分点。

预计2025-2027年归母净利润分别为2.4亿元、2.8亿元和3.1亿元，未来三年归母净利润复合增长率为13%。

维持“买入”评级。

风险提示包括固定资产投资放缓、市场竞争加剧、原材料价格波动、新产品拓展不及预期及海外渠道建设不及预期。