非金属类建材/建筑和工程行业：光大证券-非金属类建材/建筑和工程行业2025年1~2月固定资产投资数据点评：固投数据指向经济或正复苏-250318

- 2025年1-2月全国固定资产投资同比增长4.1%，基础设施投资增速回升，显示经济复苏迹象。

- “两重项目”支持力度加大，推动基建投资增长，特别是在水利、航空和铁路领域表现突出。

- 投资者可关注低估值高景气的建筑央企和水泥行业，同时看好文旅产业复苏，但需警惕政策和资金落实风险。

2025年1-2月，中国全国固定资产投资同比增长4.1%，增速较2024年全年加快0.9个百分点。

基础设施投资方面，广义基建投资同比增长9.95%，狭义基建投资同比增长5.6%。

两重项目（重大基础设施和重点项目）得到加强，推动投资增长。

1-2月狭义基建投资增速高于全部投资1.5个百分点，拉动整体投资增长4.0个百分点。

国家发改委已筛选出百亿级项目清单，并通过超长期特别国债和中央预算内资金支持“两重项目”建设，促使基建投资加速。

水利、航空、铁路等领域表现良好，水利管理业投资增长39.1%，航空运输业增长13.4%。

预计低空经济和铁路基建投资将加速。

资金方面，地方政府专项债发行加速，2025年新增专项债规模接近2.8万亿元，1-2月发行5968亿元，有助于改善建筑企业的资金回流。

建议关注低估值高景气的建筑央企及水泥等上游建材企业，同时看好文旅产业的复苏。

风险因素包括政策、项目落地和资金到位的不确定性。

投资标的及推荐理由： 1. 建筑央企： - 中国电建 - 中国铁建 - 中国中铁 - 中交设计 推荐理由：低估值高景气的领域，受益于“两重”项目的发力和基建投资的回升。

2. 上游建材行业： - 海螺水泥 - 华新水泥 推荐理由：随着基建投资的增加，水泥等上游建材行业有望受益。

3. 文旅产业： - 大丰实业 - 风语筑 推荐理由：在“刺激消费”的政策主旋律下，文旅产业的复苏前景看好。