中材科技：国金证券-中材科技-002080-半年报预增点评：业绩大幅增长，继续推荐 AI电子布“大满贯”-250711

投资标的：中材科技（002080） 推荐理由：公司2025年上半年业绩大幅增长，归母净利同比增长102%，受益于玻纤产品价格回升、风电叶片销量增加及AI应用场景高景气，预计未来盈利持续改善，维持“买入”评级。

- 中材科技2025年上半年归母净利预增102%，主要受益于玻纤产品价格回升、风电叶片销量增长和AI应用场景的高需求。

- 公司玻纤业务表现强劲，预计未来利润将继续修复，特种玻纤产品需求将进一步增长。

- 预计2025-2027年归母净利分别为19.23亿元、25.12亿元和29.33亿元，维持“买入”评级。

中材科技（002080）发布2025年半年报预增公告，预计2025年上半年实现归母净利9.4亿元，同比大幅增长102%，扣非归母净利7.5亿元，同比增长220%。

其中2025年第二季度单季度归母净利5.78亿元，同比增加133%，扣非归母净利4.99亿元，同比增加296%。

主要原因包括自2024年以来玻纤产品价格回升、风电叶片销量增长，以及AI应用场景的高需求，推动特种玻纤需求。

在玻纤方面，风电支撑了第二季度的需求，头部企业的基本面优于行业平均水平。

根据卓创资讯数据，2025年第二季度缠绕直接纱2400tex的均价为3743元/吨，同比增加2%，环比下降1%。

尽管价格有所波动，但头部企业的高端产品价格保持坚挺。

预计公司玻纤吨净利将继续修复。

特种玻纤的需求持续增长，主要包括Low-Dk一代和二代产品的扩张，GB300发货预期将提升Low-Dk二代的渗透率，Low-CTE产品则能降低热应力，提高焊点可靠性，应用于存储、5G高频通信等领域。

石英纤维布在介电常数和介电损耗方面表现优于Low-Dk二代产品。

盈利预测方面，考虑到2025年第二季度的业绩超出预期，上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利分别为19.23亿元、25.12亿元和29.33亿元，现价对应动态PE分别为21倍、16倍和14倍，维持“买入”评级。

风险提示包括Low-Dk电子布业务表现不及预期、玻纤供需格局不佳、风电叶片盈利能力恢复不及预期，以及锂膜业务盈利能力下滑的风险。