商贸零售行业：国金证券-商贸零售行业周报：即时零售竞争态势激烈，跨境出海高景气持续-250810

- 即时零售竞争激烈，阿里通过补贴和流量优势推动市场份额提升，但中长期需关注供给和履约能力。

- 7月出口数据超预期，跨境出海保持高景气，供应链和品牌议价能力提升。

- 投资建议聚焦永辉超市和美团，前者具备生鲜领域竞争优势，后者在外卖市场构建了用户和商家壁垒。

- 风险提示包括业务拓展、内需消费和产品表现不及预期。

本周商贸零售行业周报主要分析了即时零售和跨境出海的竞争态势。

即时零售方面，上周淘宝、饿了么和美团通过补贴活动推动了茶饮类商家的销售，阿里巴巴在短期内提升了市场份额，但中长期需关注供给和履约能力的提升。

跨境出海方面，7月出口数据超预期，主要受海外市场需求强劲和零售线上化率提升的影响，预计头部品牌的市场份额将进一步增强。

行业数据方面，7月第三周天猫和京东的整体GMV同比增长39.62%，其中宠物、化妆品、母婴等品类表现突出。

上周股市表现中，商贸零售板块涨幅位列第九，个股表现不一，部分公司上涨明显，部分公司则出现下跌。

在细分行业景气指标中，零售领域面临一定压力，而社服行业则保持高景气。

投资建议方面，永辉超市因其独特的商业模式和规模优势被看好，美团在外卖市场的竞争壁垒也被认可，尽管面临京东的竞争压力，但其用户基础和骑手管理能力仍具优势。

风险提示包括业务拓展、内需消费和产品表现不及预期的可能性。

投资标的为永辉超市和美团。

推荐理由： 1. 永辉超市： - 商业模式已发生根本性变革，向精选型零售路线发展，具备在后消费时代长期快速增长的潜力。

- 在生鲜蔬菜领域，中国消费者的偏好为永辉超越海外同行提供了最佳切入点。

- 拥有规模优势，能够通过裸价采购和自有品牌降低进货成本。

- 作为上市企业，永辉在融资方面具有优势，能够更好地支持其转型。

2. 美团： - 外卖市场竞争格局发生变化，长期看好美团在用户心智、骑手及商家端构建的壁垒。

- 美团的用户心智短期难以被撼动，尽管京东的强补贴可能吸引部分用户，但核心用户群体存在差异。

- 在商家端，美团目前尚未跟进降佣，保持了一定的佣金差异优势。

- 骑手方面，美团在规模、算法调度和配送灵活性上积累了数据和经验，形成了竞争壁垒。