金元证券-周度概览：供给压力上升-241118

- 本周市场关注特朗普政府的人事与关税政策，美元和美债收益率上升，政府债供给压力加大。

- 理财规模回升促使信用债收益率下行，而存单利率因资金紧张而上升，利率曲线陡峭化。

- 中高等级信用债表现优于低等级信用债和利率债，需关注政策和经济数据的超预期风险。

债券标的：特殊再融资债、土储专项债、中短债、高等级信用债、低等级信用债、利率债。

操作建议：关注中短债和中高等级信用债的投资机会。

理由：1. 供给压力上升，政府债务供给增加，可能对债市形成一定的压力，但中短债的风险小于长债；2. 理财规模回升带动信用债收益率下行，且信用利差继续收窄，中高等级信用债相比低等级信用债更具吸引力；3. 宽财政和宽货币政策的组合导致利率曲线陡峭，可能使得中短债在当前环境下表现相对稳定；4. 经济修复的背景下，融资偏弱，信用债流动性溢价被压缩，进一步支持中高等级信用债的投资价值。