杭叉集团：山西证券-杭叉集团-603298-公司快报：海外布局加速推进，多元化业务不断兑现-250826

投资标的：杭叉集团（603298） 推荐理由：公司上半年营业收入同比增长8.7%，净利润增长11.4%，25Q2创历史最佳业绩。

海外市场布局加速，智能物流与锂电池业务快速发展，具备行业领先优势，预计未来EPS持续增长，维持“增持-A”评级。

- 杭叉集团2025年上半年实现营业收入93.0亿元，归母净利润11.2亿元，均同比增长，且25Q2业绩创历史新高。

- 公司加速海外布局，出口销量同比增长超25%，并推进“生产本地化+市场全球化+服务属地化”战略。

- 智能物流和锂电池业务快速发展，预计未来几年EPS持续增长，维持“增持-A”评级。

杭叉集团在2025年中报中披露，上半年实现营业收入93.0亿元，同比增加8.7%；归母净利润11.2亿元，同比增加11.4%。

第二季度营业收入为48.0亿元，同比增加9.4%，环比增加6.4%；归母净利润为6.8亿元，同比增加9.1%，环比增加57.0%。

公司在叉车行业的总销售量为739,334台，同比增加11.66%，其中国内销量为476,382台，同比增加9.79%；出口销量为262,952台，同比增加15.21%；电动叉车占比达到75.55%。

第二季度毛利率为23.3%，净利率为15.0%，管理费用率为2.4%，销售费用率为4.2%，研发费用率为4.6%，财务费用率为-0.7%。

期间费用率合计为10.5%，同比增加0.2个百分点。

在研发方面，公司推出了多款新产品，包括全球首款量产型309V柴电混合动力叉车，并开展智能物流人形机器人的研发。

营销方面，公司在国内外市场布局了80余家直属销售公司及600余家授权经销商，杭叉租赁公司上半年营收同比增幅超过80%。

上半年，公司出口产品销售近6万台，同比增幅超25%，并加速推进“生产本地化+市场全球化+服务属地化”战略。

智能物流业务和新能源锂电池业务快速发展，智能物流业务累计落地7000余台AGV，锂电池PACK总成对外营收超过亿元，同比增长超100%。

公司预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.74、1.93和2.13，对应的市盈率（PE）分别为13.0、11.7和10.6，维持“增持-A”评级。

风险提示包括宏观经济增长不及预期、海外增长不及预期、行业竞争加剧及成本波动风险。