机械设备行业：万联证券-机械设备行业2025年人形机器人行业投资策略报告：量产元年，曙光将现-241230

- 2025年将是人形机器人行业的商业化量产元年，市场需求将持续增长，推动新兴产业的发展。

- 国际巨头如特斯拉、OpenAI等的持续投入，加速了行业的技术迭代和产品落地。

- 随着社会老龄化和人力成本上升，人形机器人的性价比将逐步凸显，未来市场空间广阔。

本报告指出，2024年将是人形机器人发展的加速之年，2025年将迎来商业化量产的元年。

国际巨头如特斯拉、OpenAI等在逐步推进量产，国内也涌现出多家重量级玩家，市场竞争日益激烈。

随着老龄化加剧和人力成本上升，人形机器人的性价比将逐渐凸显，市场需求持续增长，预计将形成新兴产业，逐步从B端转向C端。

在供给端，特斯拉计划于2025年小规模生产Optimus机器人，其他企业如FigureAI、波士顿动力等也在积极推进产品的量产和应用。

国内企业如华为、优必选等也在加速布局，产品多样化加快更新迭代。

需求端，全球老龄化趋势和用工成本上升推动了对人形机器人的需求，预计2030年市场规模将达200亿美元。

政策方面，国家层面已出台一系列支持措施，推动人形机器人产业发展。

在技术方面，AI大模型的进步为人形机器人提供了更好的交互能力，硬件领域的国产零部件也有机会逐步替代进口产品。

投资建议方面，建议关注未来大规模应用及具备竞争优势的优质企业。

风险因素包括市场竞争加剧、技术进展不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 特斯拉（Tesla） 推荐理由：特斯拉计划于2025年开始小规模生产人形机器人Optimus，并优先在内部使用，预计到2026年将向外部出售并在各领域应用。

其快速进展和商业化路径使其成为行业领军者。

2. OpenAI 推荐理由：OpenAI在AI大模型领域的持续投入，为人形机器人提供了强大的技术支持，推动机器人智能化进程，具有良好的市场前景。

3. 华为 推荐理由：华为积极布局人形机器人领域，运营全球具身智能产业创新中心，并与多家企业签署合作备忘录，未来商业化潜力大。

4. 优必选（UBTECH） 推荐理由：作为国内知名人形机器人制造商，优必选推出的Walker S1等产品具备竞争优势，市场表现值得关注。

5. 宇树（Unitree） 推荐理由：宇树的G1系列产品在市场上具备一定的影响力，随着技术更新和量产进程加快，未来发展潜力大。

6. 波士顿动力（Boston Dynamics） 推荐理由：其人形机器人Atlas在自动化领域的应用展示了机器人在实际场景中的价值，具有较强的市场应用前景。

7. Agility Robotics 推荐理由：旗下Digit V2人形机器人已开始投产，主要用于物流运输等领域，预计在未来将大规模部署，提升生产效率。

8. 其他国内新兴企业（如傅利叶、智元、小鹏、小米等） 推荐理由：这些企业各具特色，正在加速推进量产，未来有望在市场中占据一席之地，值得关注。

总体来看，随着人形机器人行业的快速发展和商业化进程的加速，建议关注受益于行业未来大规模应用及具备竞争优势的优质企业。